关于股票杠杆募资近1100亿港元激增489%！科技与新经济“唱主角”

　　2026年一季度关于股票杠杆，港股IPO市场以“千亿港元融资”的亮眼成绩单交出答卷，创2021年二季度以来新高。

　　数据显示，截至3月31日，港股市场共有40家企业完成IPO，同比增长150%；募资总额接近1100亿港元，同比激增489%。这一规模不仅远超去年同期水平，更以强劲的融资能力彰显了港股市场的活力与吸引力。

　　值得注意的是，A+H公司成为本季度募资的核心力量。在40家新上市港股企业中，有15家为A+H两地上市企业，其融资规模占比显著，凸显了港股市场作为内地企业全球化资本布局重要枢纽的战略地位。

　　科技与新经济“唱主角”

　　一季度港股IPO市场的核心驱动力来自大型项目的集中回归，牧原股份、东鹏饮料两家内地龙头企业先后登陆港股，单家募资均超百亿港元，合计贡献超230亿港元，成为募资总额的“压舱石”。

　　此外，澜起科技、壁仞科技等半导体及AI领域龙头企业的上市，进一步推高了募资规模。数据显示，今年一季度，港股公司IPO募资达1099.27亿港元，较2025年同期的186.69亿港元增加了912.58亿港元，增幅达489%。

　　从行业分布看，一季度港股IPO市场呈现出明显的“科技转向”。数据显示，半导体、硬件设备、机械、医药生物、软件服务、医疗设备与服务行业合计有26家公司上市，占比65%；募资金额733.50亿港元，占比66.73%。

　　其中，半导体、软件服务、机器人等领域企业密集上市，包括AI大模型龙头智谱、MINIMAX-W，半导体设计公司兆易创新，图像传感器龙头豪威集团，内存接口芯片龙头澜起科技以及华沿机器人、埃斯顿等多家机器人公司。

　　科技企业的强势表现也反映在二级市场。智谱上市后股价接连走高，4月1日盘中一度攀升至938港元/股，较发行价大涨超7倍，总市值一度突破4000亿港元。MINIMAX-W上市后也接连攀升走高，最高价一度冲至1330港元/股，成为港股“最高价个股”。与之形成鲜明对比的是，传统消费、工业类企业表现低迷，优乐赛共享、红星冷链、铜师傅等上市后表现较差，其中，部分企业上市首日即破发。

　　香港IPO市场快速回暖是制度优化与流动性宽松共振的结果。华泰证券表示，国内企业仍有融资需求，香港对此针对性改革，“A+H”上市提速与科企专线降低了企业赴港上市的门槛、时间成本与不确定性。同时，弱美元、低利率与二级市场的表现也促进企业上市意愿回暖。

　　基石投资总额增超7倍

　　作为港股的一个鲜明特点，新股在IPO时通常都会引入基石投资者。基石投资者是在公司首次公开募股时，提前承诺以发行价认购大量股份，并同意在一定期限内锁定股票的主要机构投资者，可以将其理解为IPO的“压舱石”和“信誉背书”。基石投资者的股份需设禁售期，港股市场一般为上市日起至少6个月。在禁售期内，基石投资者不得直接或间接出售其所持股份。

　　近年来，随着港股市场回暖以及港股IPO热潮持续，头部资本纷纷抢滩基石投资席位，争夺优质项目先机。据LiveReport大数据统计，2026年一季度上市的新股中，有35只都引入了基石投资者。参与认购的基石投资者累计达318家，较去年同期暴增近280家，基石投资总额达456.75亿港元，较去年同期增长超7倍。

　　具体来看，一季度有14只新股获基石投资者认购金额不低于10亿港元，其中，10只新股的基石投资规模在20亿港元以上。基石投资规模排名前三的新股依次为牧原股份、东鹏饮料和澜起科技，分别认购53.42亿港元、49.90亿港元、35.09亿港元。此外，智谱、MINIMAX-W、大族数控、兆易创新、豪威集团等获基石投资规模均不低于20亿港元。

　　基石投资者中，保险资金、外资机构、头部私募等频频现身。其中，保险资金于今年参与港股IPO基石投资的热情显著高涨。据证券时报记者不完全统计，今年一季度，保险资金已参与到12家港股IPO的基石认购。

　　除保险资金外，主权财富基金、国际长线基金、头部私募机构以及产业资本等各类主体亦在积极展开布局。在基石投资者名单中，既有淡马锡、贝莱德、瑞银、摩根士丹利等外资巨头跟进，也有阿布扎比投资局等主权财富基金加入。值得一提的是，腾讯控股等产业资本也罕见出现在基石投资者名单中。

　　新股认购热情高涨

　　新股上市火热的背景下，投资者对于港股IPO市场热情高涨。

　　据LiveReport大数据统计，一季度共有8只新股获得20万人以上申购，包括壁仞科技、MINIMAX-W、澜起科技、海致科技集团、鸣鸣很忙、华沿机器人、智谱、广合科技；公开认购超5000倍的有4只新股。

　　其中，BBSB INTL因为发行规模较小，公开发售有效认购倍数超过了1万倍；优乐赛共享、海致科技集团、华沿机器人（核心股）的公开发售认购倍数则均超过了5000倍。

　　需要注意的是，认购倍数高并不代表新股不会破发。比如，优乐赛共享在招股期间获得资金追捧，香港公开发售获得超5000倍认购，但上市后，公司股价上市首日即大跌43.64%。

　　近期港股IPO破发概率提升，或与市场环境有关。沙利文捷利（深圳）云科技有限公司投研总监袁梅向记者分析指出，港股IPO破发新股增多，主要是因为地缘冲突引发能源危机，导致风险资产承压，多个市场的主要指数都明显回调。对打新而言，新股的表现受短期资金和市场情绪影响更为明显。而股票长期的涨跌则主要受到产业趋势和公司业绩的变化影响。

　　港股新股破发率提升实际上也是市场自我调适的结果。在香港博大资本国际行政总裁温天纳看来，部分新股发行估值偏向A股锚点或前期高点，而港股投资者更注重现金流折现、股息回报和流动性。同时，部分企业定价未充分考虑二级风险偏好差异，导致上市后调整。热门赛道能吸引资金，传统或基本面承压的个股则易“遇冷”。

　　2026年IPO募资或超3000亿港元

　　展望2026年，多家机构预计，IPO募资或超3000亿港元，将超过2025年水平。

　　据港交所数据，截至3月31日，正在排队香港上市的公司仍有430家，其中已获批待上市的有17家，正在处理中的还有413家。据LiveReport大数据，截至3月31日，港股有7家公司通过聆讯，或在不久后上市，分别为华勤技术（AH）、思格新能源、群核科技、胜宏科技（AH）、长光辰芯、和辉光电（AH）、商米科技。

　　近年来，香港IPO募资制度以市场化、透明化和国际化为核心，持续改革以适应不同类型的企业需求。

　　2018年起，港交所推动上市制度改革，新增了第8A、18A、19C等关键章节，允许同股不同权公司、未盈利生物科技公司上市等。2023年，改革范围扩展到更广泛的硬科技领域（第18C章），旨在吸引处于高研发投入阶段的“特专科技公司”，如AI、芯片、新能源等。

　　为巩固新经济融资中心地位，港交所联合证监会在2025年5月推出“科企专线”。该专线为特专科技及生物科技公司提供上市前的一对一指引，并允许以保密形式提交申请，有效解决了早期科技企业的信息保护与流程不确定性痛点。

　　华泰证券预计，2026年港股主板IPO融资规模中枢或在3100亿港元左右，与2021年规模相当，较2025年提升10%左右。

　　普华永道的预测数据显示，2026年将有约150家企业在港上市，募资总额介于3200亿港元至3500亿港元之间。香港将继续在全球资本市场发挥其独特且重要的角色，为各类企业上市集资提供更多发展机遇。